中國人民銀行上周五宣佈，從9月15日開始同步調升銀行存貸利率0.27個百分點，一年期貸款利率為7.29%，存款利率為3.87%。這是央行今年的第五次加息，與上次加息只相隔了24天，創下央行加息間距最短的歷史紀錄，主要回應剛公佈內地8月通脹數字高達6.5%的過熱現象。
反觀大洋彼岸的美國，聯儲局本周二將議息，外界估計將會減息0.5厘，放水救市。美國的次按風波蔓延到英國，搞到專攻按揭的銀行Northern Rock擠提，英鎊下瀉，雖然格林斯潘大唱反調，預期美國通脹明年升到4.5%（聯儲局目標通脹率只是2%），暗示聯儲局主席伯南克好難減息；但從美股杜指周五跌過百點後反彈至升17點收市，顯示減息預期極高。看來中國和美國中央銀行正在做相反的事情，一個加息，一個減息。
中央銀行如國家經濟的大水喉，市場水太多時，就把水喉關細，減少放水，防止經濟過熱爆煲。市場水太少時，就把水喉開大，放水入市場，防止經濟衰退。央行加息，等如加水費，增加用水成本，就會有關細水喉的效果，中國正在做這種事。央行減息，等如減水費，用水的成本低，就有開大水喉的效果，美國亦預備這樣做。
中國超熱 加息效少
內地通脹的壓力不是大，而是非常大，八月通脹率6.5%（單計肉價年增長49%），若以一到八月計通脹率是3.9%，通脹率高過存款利率叫做實質「負利率」，即係話存錢入銀行，計及物價上升的因素仍然係負數，存錢好蝕底，所以逼人拿錢出來投資，央行話加息是想實際利率由負轉正，但加完息後存款只有3.87%，仲未追上通脹的3.9%，若計及通脹近期猛增，全年通脹還在向上，實質負利率更甚，要加多幾次息才追得上。
在中國這種急促發展的經濟，加息關水喉的力度有限，因為經濟增長快，投資市場熱，內地人只要能夠借到錢，例如去炒地皮，轉一轉手升幾成，不要說7.29厘的借貸利率，只要借到錢，20厘、30厘都願意借。所以利用加息控制過熱經濟，力度有限，唯有加息加到好過份時，才會有少少效果。又或者行番舊路，用行政手段限制銀行貸款。
泡沫吹大 無人再提
估計今天內地股市對加息不會有太大反應，跌一天已經算畀面，隨時回一回又向上。內地股市的泡沫會愈吹愈大，不知大家有無留意，在內地股市3000幾點時，有不少人討論內地股市有無泡沫，包括量子基金創辦人羅傑斯（Jim Rogers），也講過內地股市有泡沫，惹來內地股民連番臭罵。到內地股市升穿5000點之後，大家對暴升的股市習以為常，覺得它是泡沫的人更覺得它是泡沫，但他們也知道，在暴升的股市，再講泡沫不受歡迎，所以少講兩句，大家心照。
內地股市升穿4000點後，亦進入新階段，過去阿爺比較積極調控股市指數，對大股「點穴」，勸喻基金不要炒大股炒得太過份，以免指數升得太高；到最後加印花稅以圖大力制止炒風，不過那個行動幾失敗，行得太急，搞到股民衝擊財政部，令阿爺要托番起個市，自此阿爺更不敢出行政辣招管制股市，甚至不再對大股點穴，基金如猛虎出柙，狂買大股，造成指數放量上衝。由於這一轉主要炒大股而不是細股，買大股的基金最受惠，造成良性循環，吸更多錢入基金。股市升到這些階段，更不是加一點息能控制得了。股市老手預計，內地股市咁炒法，最後一係在阿爺過度調控下爆破，甚至在完全失控的高位自行爆破，爆破前還有驚人一炒。
內地加息，美國減息，還有一個副作用，會令熱錢加快流入內地，在人民幣升值的預期下，兩地利息走勢背馳，熱錢流入內地，即使不去炒作，光是賺息差和賺匯價也不壞。在此種壓力下，內地應會加快搞「港股直通車」，希望透過此一渠道洩一洩洪，減輕壓力。
這幾個因素加起來，會為港股帶來更多泡沫。美國減息頂住經濟，港息長線跟美息走，即使短期因銀行同業拆息高企減唔到息，但平靜下來還有減息空間，今年香港通脹有機會升至3%，減息後隨時出現負利率，會刺激資金流向股市。但內地加息後為防熱錢更快流入，要加速向香港洩洪，把泡沫輸出香港，令港股熱上加熱。
散戶受傷 未敢入市
陸羽仁在23,000幾點時，叫大家要習慣買貴股的日子，內地股票40倍、50倍市盈率的局面，可能會在香港出現，講得兩講，港股好快就炒到近25,000點，股市熱度急升。
我經常講，股市唔熱唔爆，到全部股票都狂升、散戶亂咁買股的時候，就算唔爆，都會大幅調整，這就係我所講的「散戶指數」。我以打電話畀經紀張作為其中一個指標，如果佢個電話好難打得入，而且他接到我這個貴人的電話，都不停咁接其他電話，咁就即係話散戶指數好熱，離爆煲不遠。
目前雖然指數近25,000點，但係散戶仲未係好熱，主要原因係佢在上月大跌後驚魂未定，未敢追貨，見到紅籌國企係咁升，又唔敢入市，所以買貨者係偷渡來港的北水居多，而不是本地散戶資金。至於散戶至愛的三、四線細價股，雖然部份已經開始炒作，但大部份未郁，好多散戶買未走，仍然扮緊蟹，所以熱情不至太高漲。
散戶好衰，股價平時無膽買，股價好貴時卻夠膽追，早前22,000點、23,000點時，你搵把槍指住散戶，佢都唔敢入市，到升至25,000點、26,000點，特別是他們愛炒的雞股都升到飛起時，散戶又變得膽生毛，飛身撲上。
高買高賣 享受泡沫
你可能唔係好明白，點解我成日話「散戶唔癲，股市唔爆」，你要知道股市交易係有對手的，沒有對手沒有成交，那些只是帳面財富。外資大戶在炒作大市，最後不是炒高讓帳面身家上升，開心一下，而是要把手上的貨清掉，反手做埋淡，才有實質利潤入袋。若大市不狂升，泡沫唔夠多，大戶倉位咁大，搵鬼接貨？無人接貨，佢炒高後股市跌番落來，只會得個桔，所以佢會炒到好熱，炒到股市雞犬皆升，炒到大家無防備心，炒到最頑固的投資者都入市，就差唔多要跌，因為大戶已引到對手入場，引到散戶高位接佢沽出的股票和期指，呢行為叫做「派貨」，大戶派夠貨，只要佢用手指尾推一推，個市就會應聲倒地。
在美國減息，內地加息，外國熱錢流入中國，內地要推錢到香港的大環境下，會造就香港股市的大泡沫，隨時升到你唔信，1973年港股1月時只有900點，到兩個月之後，同年3月已升到1700點，兩個月升近一倍，股市要爆之前，會先來一個喪升，升得愈喪，爆得愈大。如果唔係咁升到咁喪，下跌或許只是調整，仍然是大戶製造的波浪。但升得好喪時，跌幅就會好驚人。
無論如何，在泡沫市中求生有一套方法，有貨者首先就不要太快清貨，清貨太快，就難忍誘惑再入市。我有個朋友97年7月清貨離場，到9月「見個市無事忍唔住入番市」，這就是太早離場的噩夢，所以有貨者見大市不斷創新高，不妨坐貨，真係想沽，就定一個止賺位，例如現價低10%，不到不沽，股份再上，就不斷推高止賺位，食盡升幅。
若無貨或貨少者，在近25,000點的大市，已經唔易搵到平價的好股，可作長線投資，買股多數要以「投機的我」心態去看待，不要下下話自己係「投資的我」，想長線，以港交所（388）為例，現價187元，現時每天都有近1000億成交，港交所明年預測市盈率都近40倍，炒到一鑊泡，若大市跌番到300、400億成交，你估港交所值幾多錢，我唔係叫大家唔買股，而係話俾大家聽，依家係炒股，高買高賣，享受泡沫。
沒有留言:
張貼留言