港股在上周五唔係點跌得落，恒指收23,982點，微跌67點。不過美國周五公佈就業數據非常唔靚仔，上月職位減少4000個，和市場預期增加10萬個相差很遠，是2003年以來首次職位下跌，消息一出，美股大跌，杜指急挫250點收場，市場開始憂慮次按風波令美國經濟衰退，經濟差令減息預期大增，兩年期美國國庫債券息率跌到2005年以來的低水平。美國就業數據差令美元進一步走弱，兌日圓曾見113，黃金曾見703美元。
上星期次按餘波已有山雨欲來之勢，令歐美銀根抽緊，銀行同業拆息扯高，連帶把香港的拆息也抽高，對股市本有壓力。市場大戶話，外資想沽，製造較深的調整，但偷渡來港的北水卻一直買貨，大市沽極都沽唔落，你睇上周五無重大消息影響股市，都有1091億成交，就知道買賣雙方有對手。今浪美股急跌，唔知可唔可以插番低港股矣。
美國為全球送上的次按危機，源於美國樓市下跌，今次不是狼來了，是真跌，所以正確認識美國樓市危機的性質，絕對有助我們部署未來一年的投資策略。
有一個熟悉環球樓市的猛人，以海嘯前夕來形容美國的樓市，他說現時好似那次南亞海嘯那樣，巨浪湧來之前，海水不是上漲，反而係後退，海水退到離海岸線好遠的地方，海外露，平日見唔到的水底生物都見到晒，魚呀、蜆呀、蟹呀，到處都有，所以引到好多人跑落海執魚，不知道海水急促退潮後，跟海嘯就殺到，大水淹沒整個城市。
金融地產急裁員
美國樓價如今是自1929年大蕭條以來，首次各州全線下跌，以前的跌市只係東西兩岸炒得勁的地方跌，不會全線跌。猛人話，有些豪宅比高位跌一半，仍然無人問津，樓市又好，股市又好，價錢回調，平貨湧現，就好似大海嘯前水退露出的魚蝦蟹一樣，引人去執。
美國樓市唔掂，次按爆煲，美國的房地產業和金融業已提早進入寒冬，好多相關公司內部按動警報器，開展「盈利保障計劃」，講得白，即係能節省就節省，提早部署應付嚴冬，走人唔請番，未使的錢盡量唔使，原本要飛去開的環球商務會議由電話會議取代，總之預計未來收入有好大問題，要大力節省開支填數。至於投資銀行就更大鑊，第二季盈利數字仍然好靚，遲少少10月以後公佈的第三季數字就會急跌，投資銀行炒人潮又殺到埋身，華爾街已經感覺到熱度。
在這環境下，美國就業職位急跌好正常，衝擊波擴散開去，消費亦受影響，美國唔應該再擔心通脹，要擔心的反而係通縮，在這環境下，聯儲局主席伯南克都無乜選擇，唯有減息，而且不是減一次，係要接連減幾次才可以頂得。
黃金進入上升周期
美國經濟走弱，不能不減息的大局，是美元轉弱的雙重誘因，市場睇通睇透，上星期尾匯市和金市已經大亂，美元兌主要貨幣急跌，美匯指標（US Dollar Index，美元兌主要貨幣的綜合指標）跌到三十年的低位，跌穿80（見附圖），美元已到三十年最弱的歷史低位，由85年高峰的160樓上，到現時谷底的80，而且還作勢穿位向下。
黃金就起勢咁升，在上周五美國市升穿700美元，一周之內差不多升了40美元，黃金抽上，觸發了斬倉盤，升勢更急。黃金是無息貨幣，市場不信美元，但歐洲亦受次按影響，日本經濟亦唔太好，歐羅、日圓都買唔過，資金急促轉移至黃金，若美元減息後再走弱，黃金回完氣仲有得升。
講番美國，早前格林斯潘話美國經濟有三分一機會衰退，暗示美國要減息，當時現任聯儲局主席伯南克不以為然，話美國經濟無事，等如話不用減息。如今美國樓市和次按係咁爆，伯仔已經被格老睇死，焗住要減息。美國樓市如今的病變，主要由格老一手造成，他在9‧11後連續減息，減到聯邦基金利厘僅得1厘，不但浮起災難後的美國經濟，還谷起一個大泡泡，樓市炒到飛起。然後格老加息17次，共加了4.25厘，令聯邦基金利率回到5.25厘，之前低息時買樓者就開始要捱貴息，而且美國按揭好多是起初低息，2、3年後才跟番市場利息，所以按揭炸彈就慢慢爆發。
格老任內美國經濟盡享泡沫繁榮，他自己贏盡掌聲，離任前把利息加上高位，等如把將爆未爆的炸彈交給伯南克，人地佈好個局，連叫你減息那句都講埋出街，伯南克就好似傻瓜一樣，步步被人睇死。
陸羽仁和中環茶友研究減息有無效，大都認為減息有少少紓緩作用，但不能根本解決問題。9月18日伯南克減息，或者0.25厘都唔夠，一減要減0.5厘，而且一次唔夠，還可再減。環球金融市場眼前問題是信貸緊縮，主要是信心問題，金融機構有錢都唔敢借出去，銀行同業拆息立即扯高，聯儲局大力減息兼放水，擺出大力放鬆銀根的姿態，有助紓緩信心危機。不過美國樓市的大鑊，似乎好難搞得掂，猛人就估，聯儲局減減息，美國樓市或許會定一定，幾個月後又會反覆下跌，海嘯要來，好難阻得了。
中小銀行蝕息差
讀者面對這種大海嘯，是否要立即清貨離場呢？似乎未必，金融市場這種海嘯前退潮有金執的局面，或許可以維持三幾個月，你太心急清貨，「不幸地」遲股市在減息聲中抽高，你又會好心，要走都用定止賺位的方法，例如唔跌穿22,000點唔離場。
但你亦要明白，美國樓市和次按危機，隨時還有海嘯在後頭，可能在今年底或明年初又殺到（如果唔係更早殺到的話），所以你行落去執金，記住抬高頭望住前面，睇個幾層樓的大浪幾時到。如今港股面對好怪的局面，美國次按問題利淡，北水自由行利好，所以短線等大市回吐後，還可看高一線。但中線就唔好咁睇好，千祈唔好信美國唔掂中國無事的分析，因為美國若因樓市回落陷入衰退，中國出口都會好大鑊，中國內需市場暫時未係好成熟，經濟仍需出口帶動，美國出事後，第二波就會衝到中國經濟。這種市況已不像過去兩年的長升市，合埋眼買股都可以發達，這是狂升暴跌的股市，升時升到你唔信，跌起上也會好嚇人。
微觀去看，買股也要趨吉避凶。美元弱勢已成，中線都唔睇好，美國經濟好還可以炒油股，經濟唔好只有金股可以炒（或者直接買金），等金價回番到670美元左右，又係吸納時機。金融市場波動，銀行股不太好景，聽銀行業巨子講，本地銀行中，只有豐和恒生有錢，其餘中型、小型銀行都缺水，要在銀行同業市場拆借，近日拆息咁高，這些銀行貸款息口低過自己拆借的利息，要蝕息差，所以中小型銀行都會較弱。如果銀行頂唔順要加息，咁樣地產股都會中埋招，小心小心。
網誌論港交所變官股
最後一提，是港府上周五斥資24億買入1572萬股港交所，成本價155.4元，大手買盤搞到港交所單日狂升10元，升上158元高位收市。8月17日港股尋底日，港交所曾見100元，股民當日無買，如今見半個月升近6成，大呼走寶。政府入股的目標其實係政治性，想防範港交所不要被外資收購，否則好難同內地交易所合作，港府唔係有內幕消息，覺得港交所好抵去追貨。陸羽仁寫了一篇網誌詳釋港府入市因由，有興趣可以上頭條網一看。
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